A inflação atua nas decisões de investimento a longo prazo como um indicador de maior risco, em função, principalmente, da complexidade de sua consideração no processo de análise e da enorme dificuldade de previsão de seus valores ao longo do tempo.

Dentro da amplitude da influência da inflação na avaliação de investimentos, pode-se restringir sua inclusão sobre a taxa de desconto a ser utilizada na avaliação dos benefícios de caixa e mais, intensamente, sobre os fluxos de caixa gerados.

No processo de avaliação de projetos de investimento de longo prazo propõem-se trabalhar com os fluxos de caixa expressos em valores constantes, ou seja, convertidos individualmente, em função de seu comportamento e natureza, para moeda de única data, e confrontá-los mediante uma taxa de desconto definida também em termos reais (e não nominais). No processo, ainda, devem ser considerados os efeitos inflacionários decorrentes da aplicação incremental de recursos em ativos depreciáveis diante de variações de preços (ativos monetários), conforme exigido pela decisão de investimento.

ASSAF NETO, A. Finanças Corporativas e Valor. São Paulo: Atlas, 2010 (adaptado).



Considerando as explicações dadas referente à inflação, suponha uma empresa que está diante de uma decisão de investimento que seria adquirir um novo equipamento, a fim de ampliar a sua produção. A empresa tem duas opções para aquisição do equipamento:



1ª Opção: Comprar o equipamento à vista pelo valor de R$ 350.000,00.



2ª Opção: Comprar o equipamento parcelado com pagamento mensal. A parcela será fixa no valor de R$ 22.000,00 e paga em 48 meses.



A taxa de juros praticada no mercado é de 1,19% a.m. e a taxa de inflação de 0,4% a.m. para os próximos meses.



A fórmula do efeito da inflação sobre a taxa de juros praticada no mercado é a seguinte:



If = [(1 + i) x (1 + f)] – 1



Sendo:

i = taxa real de juros

f = taxa de inflação



Considerando os dados informados anteriormente, avalie as afirmações dispostas a seguir.



I – A opção mais adequada, considerando a taxa de juros praticada no mercado e o efeito da inflação sobre ela, é adquirir o imóvel à vista, pois representa o menor valor presente dentre as duas opções.



II – A opção mais adequada é a opção 2, já que, considerando a taxa de juros praticada no mercado e o efeito da inflação sobre ela, representa um valor presente menor que o valor da opção à vista.



III – A opção que representa a mais adequada para a empresa é a opção 2, já que os pagamentos mensais com valores menores facilitam a aquisição para a empresa e diminuem o efeito da inflação.



IV – A opção mais adequada à empresa é aquela que apresenta menor valor presente líquido (VPL), sendo que a taxa de desconto será composta a partir da taxa de juros praticada no mercado e do efeito da inflação sobre ela, portanto a opção 1 é a mais adequada porque apresenta o menor valor presente líquido.



É correto apenas o que se afirma em:

Escolha uma opção:

a.
I.

b.
III.

c.
I e IV.

d.
II e III.

e.
IV.