O método do Valor Presente Líquido (VPL) para análise dos fluxos de caixa é obtido pela diferença entre o valor presente dos benefícios (ou pagamentos) previstos de caixa e o valor presente do fluxo de caixa inicial (valor do investimento, do empréstimo ou do financiamento).

Comparativamente ao método da Taxa Interna de Retorno (TIR), o valor presente líquido (VPL) exige a definição prévia da taxa de desconto a ser empregada na atualização dos fluxos de caixa. Na verdade, o valor presente líquido (VPL) não identifica diretamente a taxa de rentabilidade (ou custo) da operação financeira; ao descontar todos os fluxos de entradas e saídas de caixa por uma taxa de desconto mínima aceitável, o VPL denota, em última análise, o resultado econômico da alternativa financeira expressa em moeda atualizada.

ASSAF NETO, A. Matemática Financeira e Suas Aplicações. São Paulo: Atlas, 2009 (adaptado).



Considerando a análise do Valor Presente Líquido (VPL) e da Taxa Interna de Retorno (TIR), suponha que uma empresa tenha que avaliar duas propostas de investimento mutuamente excludentes, ou seja, a empresa só pode aceitar uma das propostas de investimento.

Para a proposta X, a empresa teria um investimento inicial de R$ 950.000,00, já a proposta Y teria inicialmente um investimento de R$ 875.000,00. Ambas foram analisadas em uma projeção de cinco anos avaliando os retornos estimados e são expressos na tabela a seguir:



Ano

Projeto X

Projeto Y

1

R$ 450.000,00

R$ 380.000,00

2

R$ 255.000,00

R$ 295.000,00

3

R$ 295.000,00

R$ 355.000,00

4

R$ 195.000,00

R$ 265.000,00

5

R$ 175.000,00

R$ 195.000,00



A partir das informações apresentadas e considerando como Taxa Mínima de Atratividade (TMA) 12% a.a., analise as alternativas a seguir e escolha a alternativa correta.


Escolha uma opção:

a.
O projeto Y deve ser o escolhido. Isso porque o Valor Presente Líquido (VPL) é positivo e menor que o VPL do projeto X, portanto a Taxa Interna de Retorno (TIR) é maior que a taxa mínima de atratividade (TMA).


b.
O projeto X deve ser o escolhido. Isso porque o Valor Presente Líquido (VPL) dado o investimento inicial do projeto X é maior que o do projeto Y, portanto a escolha do projeto X é a que garantirá maior retorno aos investidores.


c.
O projeto Y deve ser o escolhido, já que o Valor Presente Líquido (VPL) é positivo e maior que o VPL do projeto X, logo a Taxa Interna de Retorno (TIR) do projeto Y é maior que a TIR do projeto X.


d.
Ambos os projetos podem ser aceitos, como o projeto X tem um investimento inicial menor que o projeto Y, o projeto X deve ser o escolhido.


e.
O projeto X deve ser o escolhido, já que a Taxa Interna de Retorno (TIR) do projeto X é maior que a TIR do projeto Y, portanto o Valor Presente Líquido (VPL) é positivo, proporcionando a viabilidade e superioridade do projeto.