Questão 4
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Texto da questão
A base da superioridade do VPL reside em 3 atributos:

1 - O VPL usa fluxos de caixa: os fluxos de caixa de um projeto podem ser utilizados para outras finalidades da empresa (a saber, pagamentos de dividendos, outros projetos de investimento, ou pagamentos de juros). Em contraste, os lucros contábeis são uma figura artificial embora os lucros sejam úteis para os contadores eles não devem ser usados na análise de investimentos porque não representam fluxos de caixa.

2 - O VPL usa todos os fluxos de caixa do projeto: outros enfoques ignoram fluxos de caixa, além de certa data.

3 - O VPL desconta os fluxos de caixa corretamente: outros enfoques podem ignorar o valor do dinheiro no tempo quando lidam com fluxos de caixa.

ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F. Administração Financeira. São Paulo, Atlas, 2002 (adaptado).



É muito defendida a superioridade teórica do método do VPL em relação ao método da TIR. A TIR é criticada notadamente em função de seu resultado ser expresso em valores percentuais o que distorce a avaliação de projetos com diferentes níveis de investimento e do pressuposto de reinvestimento a própria taxa de rentabilidade calculada.

Em verdade, a TIR de uma alternativa de investimento representa com maior rigor as oportunidades de reaplicação dos fluxos intermediários de caixa. A taxa de desconto definida pela empresa, base de cálculo do VPL, por sua vez, constitui-se na prática na versão mais fiel das oportunidades futuras de reinvestimentos. Essa taxa exprime em essência um valor aproximado do custo de oportunidade definido pela empresa e serve em consequência como uma medida mais indicativa das possibilidades de reinvestimentos.

Não obstante os argumentos da superioridade do método VPL, não se deve ignorar a importância da TIR, principalmente, por se constituir, na maioria das vezes, no indicador econômico de compreensão mais evidente e lógico de muitas pessoas. Mesmo assim, toda vez que o uso da TIR for eleito, é indispensável que as limitações do método estejam nítidas para os consumidores da informação, notadamente quando se tratar de um processo de avaliação econômica de proposta de investimentos mutuamente exclusivas.

ASSAF NETO, A. Finanças Corporativas e Valor. São Paulo: Atlas, 2010 (adaptado).





Considerando os textos apresentados anteriormente, avalie as afirmações a seguir:



I – O método do Valor Presente Líquido (VPL) é superior ao método da Taxa Interna de Retorno (TIR) por utilizar como base a projeção dos fluxos de caixa, proporcionando uma análise financeira no futuro do investimento a ser realizado no momento presente.



II – O método da Taxa Interna de Retorno (TIR) é criticado por expressar o resultado em termos percentual, não possibilitando a avaliação de projetos com iguais níveis de investimento.



III – A taxa mínima de atratividade (TMA) utilizada pelo método do Valor Presente Líquido (VPL) expressa o custo de oportunidade dos investidores diante da análise de viabilidade de um projeto de investimento, indicando possíveis oportunidades de reinvestimentos.



IV – O método do Valor Presente Líquido (VPL) é superior a outros métodos por alguns motivos como a utilização de todos os fluxos de caixa esperados do projeto de investimento como também o desconto desses fluxos de caixa dada uma taxa de desconto estabelecida pelos investidores.



É correto apenas o que se afirma em:


Escolha uma opção:

a.
II e IV.

b.
I e IV.

c.
I, II e III.

d.
I e III.

e.
III e IV.