Uma taxa de retorno para desconto do fluxo de caixa reflete, no mínimo, o custo do capital (CMPC) e, consequentemente, o respectivo risco envolvido.

O modelo de precificação de ativos (CAPM) é amplamente utilizado nessas situações. O CAPM considera o risco do negócio na determinação do custo de capital. Nesse caso, o custo do capital (ou a taxa mínima exigida para os projetos) deve contemplar, pelo menos, uma taxa livre de risco da economia e um prêmio que remunere esse risco. Podendo considerar a equação a seguir para o cálculo:

Ke = Custo de oportunidade do capital ou o retorno mínimo exigido pelos investidores.

Rf = Taxa de juros livre de riscos.

Β = Medida de risco sistemático (beta).

Rm = Indicado pelo mercado de ações indica a rentabilidade da carteira de mercado.



Considerando os conceitos abordados anteriormente, suponha que uma empresa deseja avaliar um novo projeto de investimento e para avaliá-lo considera a taxa livre de risco de 6,5% a.a., o risco sistemático de 1,4 e a rentabilidade do mercado de 12,5% a.a. Se o retorno esperado pelo investidor neste novo projeto for de, no mínimo, 16,5% a.a., aponte a alternativa que aborda a análise correta que avalia o risco do investimento, através do custo de capital.

Escolha uma opção:

a.
O custo de capital é de 14,9% a.a., portanto, considerando o retorno mínimo esperado pelo investidor de 16,5% a.a., o Valor Presente Líquido (VPL) do projeto é nulo, considerando o risco sistemático.

b.
O custo de capital é de 14,9% a.a., menor do que o investidor espera ter de retorno. Portanto, neste caso deve-se avaliar melhor se, dado o risco, é viável ter este projeto de investimento.

c.
O custo de capital é de 20,5% a.a., maior do que o investidor espera ter de retorno. Portanto, neste caso, o investidor terá o retorno mínimo desejado, considerando o risco sistemático.

d.
O custo de capital é de 24% a.a., maior do que o investidor espera ter de retorno. Portanto, neste caso, o investidor terá o retorno mínimo desejado, considerando o risco sistemático.

e.
O custo de capital é de 14,9% a.a., portanto, considerando o retorno mínimo esperado pelo investidor de 16,5% a.a., o Valor Presente Líquido (VPL) do projeto é positivo, tornando assim o investimento viável.